美團(tuán)“栽”了。
11月29日，美團(tuán)股價(jià)突然閃崩暴跌，單日跌幅超12%，30日盤(pán)中，股價(jià)一度跌至88港元，創(chuàng)2020年4月以來(lái)新低。截至最新收盤(pán)，美團(tuán)股價(jià)報(bào)90.6港元，年內(nèi)累計(jì)跌幅已超48%，相較于2021年的最高點(diǎn)，累計(jì)跌幅超80%，最新總市值僅剩5666億港元，年內(nèi)蒸發(fā)市值超5200億港元。
美團(tuán)股價(jià)雪崩的“導(dǎo)火索”無(wú)疑是，最新披露的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。
11月28日，美團(tuán)公布了2023年三季度業(yè)績(jī)。其中顯示，美團(tuán)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收764.7億元，同比增長(zhǎng)22.1%，好于市場(chǎng)預(yù)期的760億元；凈利潤(rùn)35.9億元，同比增長(zhǎng)195.3%，環(huán)比下滑23.4%。
調(diào)整后息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)61.9億元，同比增長(zhǎng)28.9%，不及預(yù)估71.3億元。
更危險(xiǎn)的信號(hào)是，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)增速大幅放緩。財(cái)報(bào)顯示，由美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、餐飲供應(yīng)鏈（快驢）等構(gòu)成的新業(yè)務(wù)在該季度收入188億元，同比增長(zhǎng)15.2%，新業(yè)務(wù)增速不及核心業(yè)務(wù)板塊。
同時(shí)，新業(yè)務(wù)三季度虧損51億元，相比上一季度虧損52億元，減虧幅度并不明顯。
這份財(cái)報(bào)，猶如一枚“深水炸彈”投入市場(chǎng)。
市場(chǎng)資金認(rèn)為，美團(tuán)的核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)想象空間有限，新業(yè)務(wù)仍在燒錢(qián)、流血，且燒錢(qián)也未能換來(lái)高成長(zhǎng)性。
更為嚴(yán)峻的是，在與抖音平臺(tái)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中，美團(tuán)的核心本地業(yè)務(wù)將面臨巨大沖擊，盈利壓力持續(xù)增大。
意味著，美團(tuán)由內(nèi)到外都面臨著重大考驗(yàn)。
對(duì)于美團(tuán)股價(jià)暴跌，美團(tuán)CEO王興認(rèn)為，目前美團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣(mài)單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值，董事會(huì)正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美元的回購(gòu)計(jì)劃。
但市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，資金瘋狂拋售美團(tuán)，股價(jià)迭創(chuàng)新低。
整體來(lái)看，美團(tuán)披露的財(cái)報(bào)顯示，包含外賣(mài)在內(nèi)的核心基本盤(pán)仍較為穩(wěn)固，但未來(lái)想象空間已經(jīng)不大了。
當(dāng)前，市場(chǎng)最擔(dān)憂的是，抖音猛攻，美團(tuán)能否守住核心基本盤(pán)？
財(cái)報(bào)顯示，第三季度，美團(tuán)的客單價(jià)有所下滑，導(dǎo)致收入增速略慢于單量增速，這主要由于燒錢(qián)、補(bǔ)貼增加，以及“拼好飯”（低價(jià)外賣(mài)）單量占比提升所致。
在抖音掀起價(jià)格戰(zhàn)、宏觀環(huán)境走弱的背景下，越來(lái)越多用戶正在消費(fèi)降級(jí)，轉(zhuǎn)向更低價(jià)的產(chǎn)品。
因此，美團(tuán)不得不燒錢(qián)、犧牲利潤(rùn)來(lái)大肆擴(kuò)張低價(jià)外賣(mài)產(chǎn)品“拼好飯”。
同時(shí)，“性價(jià)比”也成為了最新財(cái)報(bào)中最高頻的詞匯之一。
當(dāng)前，市場(chǎng)擔(dān)心的是，弱宏觀環(huán)境是否會(huì)在中長(zhǎng)期影響外賣(mài)業(yè)務(wù)增速？未來(lái)取消各種補(bǔ)貼和優(yōu)惠后，美團(tuán)的訂單量會(huì)否大幅下滑？
本地生活O2O，本質(zhì)上是一個(gè)勞動(dòng)密集型的“苦活累活”，這一特性意味著，傳統(tǒng)意義上的“護(hù)城河”幾乎不存在。
在任何有利可圖的商業(yè)領(lǐng)域，總會(huì)有新的競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)，挑戰(zhàn)原有的市場(chǎng)霸主。
抖音，便是最兇猛的競(jìng)爭(zhēng)者之一，正在大力猛攻本地生活領(lǐng)域。
2022年三季度開(kāi)始，抖音的本地生活業(yè)務(wù)開(kāi)始爆發(fā)，至2023年春節(jié)期間，其在美團(tuán)核銷(xiāo)金額（GTV）中的占比一度達(dá)到約40%。
其中，餐飲正在成為美團(tuán)與抖音這場(chǎng)本地生活大戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)。
面對(duì)抖音的猛攻，自今年第二季度起，美團(tuán)開(kāi)始全面反擊，主要策略包括，降低年費(fèi)、與商家重新協(xié)商抽傭率。
美團(tuán)的反擊，自然犧牲了大量利潤(rùn)。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，第三季度，美團(tuán)的本地商業(yè)利潤(rùn)率17.8%，較上個(gè)季度下降4個(gè)百分點(diǎn)， 本地商業(yè)利潤(rùn)率的下降是餐飲外賣(mài)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)被到店、酒旅及旅游業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的同比下降所部分抵消。
然而，抖音對(duì)本地生活業(yè)務(wù)的攻勢(shì)仍在加碼。
11月中旬，抖音管理層出現(xiàn)大調(diào)整，抖音集團(tuán)商業(yè)化負(fù)責(zé)人浦燕子將兼任生活服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，原生活服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人朱時(shí)雨將調(diào)任負(fù)責(zé)一級(jí)部門(mén)“增長(zhǎng)與商業(yè)解決方案”。
公開(kāi)資料顯示，浦燕子2013年加入抖音集團(tuán)，是抖音的早期員工之一，長(zhǎng)期從事商業(yè)化和銷(xiāo)售相關(guān)的工作。內(nèi)部人士稱(chēng)，浦燕子非常務(wù)實(shí)，善于解決復(fù)雜的問(wèn)題，她長(zhǎng)期和商家打交道的經(jīng)驗(yàn)，可能正是目前面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的抖音生活服務(wù)部門(mén)所需要的。
浦燕子上任后很有可能調(diào)動(dòng)抖音旗下其他流量平臺(tái)，如西瓜視頻、今日頭條等資源，以增強(qiáng)對(duì)美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力。
意味著， 美團(tuán)可能需要繼續(xù)以犧牲部分利潤(rùn)的方式來(lái)維持其市場(chǎng)地位。
核心基本盤(pán)岌岌可危的同時(shí)，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)（美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜、快驢、共享單車(chē)、充電寶等）也乏善可陳，危機(jī)四伏。
財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入188億元，同比增長(zhǎng)15.3%，經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄24.5%至51億元，虧損率為27.2%。
盡管，新業(yè)務(wù)的虧損有所收窄，但對(duì)美團(tuán)整體盈利拖累非常明顯。
美團(tuán)管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，今年二季度到三季度，新業(yè)務(wù)放緩是因?yàn)闋I(yíng)收組合差異和改變，如果不考慮這兩個(gè)因素，該部分的增長(zhǎng)實(shí)際上與去年同期持平，今年第四季度仍將面臨一些挑戰(zhàn)。
意味著，新業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍將虧損，且成長(zhǎng)也面臨較大的不確定性。而這或許是市場(chǎng)最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。
新業(yè)務(wù)虧損的主要原因仍是，履約成本高、生鮮損耗率高。
也就是說(shuō)，燒了這么多年的錢(qián)，新業(yè)務(wù)仍看不到能顯著提升規(guī)?；蚋纳评麧?rùn)的手段，投資者自然希望將新業(yè)務(wù)“瘦身”，甚至希望徹底脫去“累贅”，提高公司利潤(rùn)。
但美團(tuán)的管理層仍堅(jiān)定認(rèn)為，需要更多時(shí)間和投資投入，其在電話會(huì)中表示“優(yōu)選數(shù)據(jù)是在增長(zhǎng)的，只是增長(zhǎng)略微放緩了，我們已經(jīng)找到了放緩的原因，并制定了一個(gè)新的、修訂后的策略來(lái)改善運(yùn)營(yíng)?！?/p>
綜上所述，美團(tuán)的核心本地業(yè)務(wù)愈發(fā)逼近天花板，但抖音卻持續(xù)進(jìn)攻，短期內(nèi)難分勝負(fù)。其次，美團(tuán)將繼續(xù)向新業(yè)務(wù)“輸血”，尤其是美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)優(yōu)選具有盈利潛力的業(yè)務(wù)，這必然會(huì)影響公司的短期盈利。
意味著，美團(tuán)的苦日子或許還將繼續(xù)。