“醞釀”十年之后，鉑金開(kāi)啟對(duì)黃金追漲模式，價(jià)格創(chuàng)下新高。
財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，相較于黃金近年來(lái)的亮眼表現(xiàn)，鉑金此前形成的“價(jià)值洼地”正吸引資金流入，在供給收縮、珠寶商將其作為黃金“平替”及中長(zhǎng)期氫能需求大增等預(yù)期帶動(dòng)下，業(yè)內(nèi)對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期鉑金價(jià)格普遍持較樂(lè)觀態(tài)度。
A 股市場(chǎng)上，鉑產(chǎn)業(yè)鏈公司貴研鉑業(yè)（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、華陽(yáng)新材（600281.SH）近日股價(jià)走強(qiáng)，均處于近兩年高位附近。
鉑價(jià)創(chuàng)近十年新高
六月份以來(lái)，鉑價(jià)開(kāi)啟拉漲模式。據(jù)芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)，截至2025年6月10日，PLc1突破1200美元/盎司，為近十年新高。截至6月11日，本周上海黃金交易所Pt99.95漲幅約22%。
PLc1價(jià)格走勢(shì) 圖片來(lái)源：英為財(cái)情
“可以理解成一種補(bǔ)漲?！比A安證券金屬新材料首席分析師許勇其告訴記者，近十年，鉑價(jià)整體處于寬幅震蕩狀態(tài)，相較于近年來(lái)強(qiáng)勁的黃金、白銀價(jià)格走勢(shì)，其在一定程度上出現(xiàn)了“價(jià)值洼地”，吸引資金流入。
廣東省黃金協(xié)會(huì)鉑金專(zhuān)委會(huì)主任朱志剛接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，鉑價(jià)短時(shí)間內(nèi)大幅拉漲，存在資金炒作情緒；同時(shí)，在黃金價(jià)格高企背景下，珠寶市場(chǎng)上游部分商家有意加大力度推動(dòng)鉑金作為黃金的替代品。
國(guó)內(nèi)某大型珠寶商相關(guān)負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者表示，自2024年下半年以來(lái)，公司開(kāi)始大力推動(dòng)鉑金系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售，相較于黃金產(chǎn)品，鉑金毛利更高。
從基本面看，庫(kù)存持續(xù)回落是鉑金價(jià)格上漲的重要支撐。世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC）的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鉑金地上存量預(yù)計(jì)將降至67噸，僅滿(mǎn)足三個(gè)月市場(chǎng)需求。2025年Q1，全球鉑金總供應(yīng)量同比下降10%，降至45噸，而同期需求同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到71噸。
從鉑金需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，汽車(chē)用催化劑占40%、珠寶首飾占25%、工業(yè)用途占20%（汽車(chē)行業(yè)除外）、投資需求占9%。
A股三大鉑產(chǎn)業(yè)鏈公司
盤(pán)面來(lái)看，近日A股鉑產(chǎn)業(yè)鏈中貴研鉑業(yè)、浩通科技、華陽(yáng)新材股價(jià)走強(qiáng)，均處于近兩年左右高位。
需要說(shuō)明的是，目前國(guó)內(nèi)A股中并無(wú)以鉑礦為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，上述三家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一為鉑族（鉑、釕、銠、鈀、鋨、銥）金屬的回收與加工制造。
貴研鉑業(yè)相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，公司不是一家礦產(chǎn)資源公司，因相關(guān)貴金屬原料已套期保值，其價(jià)格漲跌與公司關(guān)系并不大，公司的主要利潤(rùn)還是來(lái)自于各種貴金屬相關(guān)產(chǎn)品的加工費(fèi)，實(shí)際上貴研鉑業(yè)是一家新材料公司。
產(chǎn)能方面，貴研鉑業(yè)擁有全國(guó)最大的鉑族金屬再生利用基地，目前年產(chǎn)能在10噸左右，相當(dāng)于中等礦山產(chǎn)出量，2024年實(shí)際回收量近15噸。
公司相關(guān)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，易門(mén)貴金屬回收處理二期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將擁有年約20噸的鉑族金屬產(chǎn)能，該項(xiàng)目近期已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)末期，在逐步轉(zhuǎn)向量產(chǎn)階段。
浩通科技近年來(lái)產(chǎn)量不穩(wěn)定，2022-2024年貴金屬回收生產(chǎn)量約110噸、234噸、64噸。此前，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，其鉑、鈀、銠、銀、金、銥、釕金屬均有產(chǎn)出，為避免公司信息過(guò)度曝光，使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解公司情況，未公開(kāi)具體產(chǎn)量數(shù)據(jù)。
公開(kāi)信息顯示，截至2023年底，浩通科技含貴金屬?gòu)U催化劑處理量約2600噸，浩博新材貴金屬二次資源綜合利用項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)處理廢汽催規(guī)模3000t/a，二期處理廢汽催12000t/a、含鈀等廢劑3000t/a。
浩通科技此前在公告中提到，上述一期項(xiàng)目原規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)能主要定位于廢汽催回收，現(xiàn)階段廢汽催回收尚未形成集中、規(guī)范的原料市場(chǎng)，該市場(chǎng)整體發(fā)展?fàn)顩r低于預(yù)期，導(dǎo)致公司已完工部分產(chǎn)能未能充分利用。公司將整個(gè)項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)的日期延至2026年9月30日。
有產(chǎn)業(yè)鏈人士向記者表示，鉑族金屬?gòu)U料回收是賣(mài)方市場(chǎng)占主導(dǎo)，處于充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，業(yè)內(nèi)實(shí)行采用招標(biāo)制，基本上一單一標(biāo)。
華陽(yáng)新材方面，公司具有鉑網(wǎng)產(chǎn)品2500kg的年生產(chǎn)能力；具有年處置1000噸含貴金屬?gòu)U催化劑的能力。
長(zhǎng)牛趨勢(shì)仍存
朱志剛表示，如果鉑金價(jià)格能穩(wěn)定突破1200美元/盎司高位壓力，后市仍有上漲空間，否則有可能再次回調(diào)到1000美元/盎司附近。同時(shí)，也要關(guān)注黃金價(jià)格，二者價(jià)格走勢(shì)有一定趨同性。
C端消費(fèi)方面，有產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，從深圳水貝珠寶交易市場(chǎng)來(lái)看，目前鉑金系列產(chǎn)品主要集中在中上游批發(fā)商手中，向終端消費(fèi)的傳導(dǎo)仍需時(shí)日，接受度沒(méi)有黃金高。
值得關(guān)注的是，目前頭部珠寶零售商鉑金存貨較低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）為例，截至2024年末，鉑金產(chǎn)品在原材料存貨中的占比均不足0.5%。
有機(jī)構(gòu)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前珠寶市場(chǎng)中已有部分上游企業(yè)在主動(dòng)加大鉑金產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)力度，一旦市場(chǎng)進(jìn)入買(mǎi)漲共識(shí)，低庫(kù)存短時(shí)間內(nèi)難以充分滿(mǎn)足需求，或?qū)⒗^續(xù)刺激鉑價(jià)拉升。
許勇其表示，從基本面來(lái)看，鉑金處于供緊需強(qiáng)趨勢(shì)中，全球礦端近幾年資本開(kāi)支下降，產(chǎn)量回落。中長(zhǎng)期看，全球?qū)湎嚓P(guān)的鉑金需求將大幅增長(zhǎng)，相較于黃金或其他稀貴小金屬，目前鉑金價(jià)格漲幅并不高；鉑價(jià)在十年“蟄伏”后，未來(lái)三五年整體向上概率較大，存在沖擊2000美元/盎司可能性。
有產(chǎn)業(yè)鏈人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，目前國(guó)內(nèi)氫燃料電池部分核心技術(shù)相較國(guó)外日本等頭部國(guó)家還存在一定差距；氫燃料電池的鉑炭催化劑起到催化放電重要作用，鉑在催化劑成本中占比約一半，隨著國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，長(zhǎng)期看對(duì)鉑需求增量較大。
WPIC預(yù)計(jì)，2025年鉑金總供應(yīng)量為五年來(lái)最低水平，短缺預(yù)期擴(kuò)大至30噸，連續(xù)第三年出現(xiàn)短缺。預(yù)計(jì)到2030年，全球來(lái)自氫能應(yīng)用的鉑金需求將由1%增長(zhǎng)至11%。
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