近日官方發(fā)文自8月8日起對(duì)新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。一時(shí)間老百姓購(gòu)買(mǎi)國(guó)債未來(lái)是否也要征稅備受關(guān)注，而最新的稅務(wù)總局一則回復(fù)或讓多數(shù)人享受免稅政策。
國(guó)家稅務(wù)總局官網(wǎng)近日披露一則政策指引，即《關(guān)于自然人購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等債券取得的利息收入適用小規(guī)模納稅人月銷(xiāo)售額10萬(wàn)元以下免征增值稅政策的執(zhí)行口徑》。
上述答復(fù)中，稅務(wù)總局回應(yīng)稱(chēng)，《財(cái)政部 稅務(wù)總局關(guān)于增值稅小規(guī)模納稅人減免增值稅政策的公告》（2023年第19號(hào)，下稱(chēng)19號(hào)公告）規(guī)定，截至2027年12月31日，對(duì)月銷(xiāo)售額10萬(wàn)元以下（含本數(shù)）的增值稅小規(guī)模納稅人，免征增值稅。經(jīng)商財(cái)政部，自然人購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行國(guó)債、地方政府債券、金融債券取得的利息收入，可以按照19號(hào)公告的規(guī)定適用相關(guān)增值稅免稅政策。
這意味著老百姓購(gòu)買(mǎi)上述國(guó)債、地方政府債券等，每月額度不超過(guò)10萬(wàn)元（以1個(gè)季度為1個(gè)納稅期的，則季度銷(xiāo)售額超過(guò)30萬(wàn)元），將享受免征利息收入增值稅優(yōu)惠政策。該優(yōu)惠政策執(zhí)行期限截至2027年12月31日，未來(lái)政策是否延續(xù)有待觀察。
此前為了吸引資金進(jìn)入債券市場(chǎng)、擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)對(duì)國(guó)債等利息收入采取免收增值稅優(yōu)惠政策。而隨著近些年債券市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，“資產(chǎn)荒”背景下國(guó)債、地方政府債券等受到投資者熱捧，疊加近年財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力，以及基于稅負(fù)公平考量，最終國(guó)家取消了這一免稅優(yōu)惠政策。
根據(jù)財(cái)政部 稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于國(guó)債等債券利息收入增值稅政策的公告》，自2025年8月8日起，對(duì)在該日期之后（含當(dāng)日）新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。
而為了降低影響，此次《公告》采取了新老劃斷的方式，明確對(duì)在8月8日之前已發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券(包含在2025年8月8日之后續(xù)發(fā)行的部分）的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。
財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬表示，銀行等自營(yíng)機(jī)構(gòu)持有債券產(chǎn)生的利息收入征收6%增值稅，應(yīng)納稅額＝利息收入/(1+6%)*6%。資管產(chǎn)品（含公募基金等）適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅，應(yīng)納稅額＝利息收入/(1+3%)*3%。
此前一位資深財(cái)稅專(zhuān)家告訴第一財(cái)經(jīng)，這相當(dāng)于以前上述債券利息收入不需要繳納增值稅，而以后多數(shù)需要按6%計(jì)稅。假如100元債券利息收入，大概需要繳納約5.66元增值稅。對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)，利息收益會(huì)有所減少。當(dāng)然符合條件的小規(guī)模增值稅納稅人預(yù)計(jì)仍可享受免稅政策。
孫彬彬認(rèn)為，加稅會(huì)直接降低配置機(jī)構(gòu)收益，從資產(chǎn)比價(jià)效應(yīng)出發(fā)，會(huì)削弱國(guó)債、地方債、金融債的配置需求，最終形成稅收補(bǔ)償、對(duì)債市收益率造成一次性影響。
國(guó)盛證券首席宏觀固收分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，恢復(fù)部分債券增值稅征收是一次性政策，就事件本身來(lái)看不影響債券市場(chǎng)趨勢(shì)。以目前10年國(guó)債收益率1.7%計(jì)算，如果粗略按照3.26%或6.34%的增值稅率計(jì)算，恢復(fù)征稅可能導(dǎo)致對(duì)應(yīng)債券稅收成本上升5.6-10.8bp左右。而這部分成本會(huì)在發(fā)行人和投資者之間分擔(dān)，分配比例會(huì)根據(jù)對(duì)應(yīng)債券的供需曲線分配。如果假定發(fā)行人和投資者平均分配，則新券利率可能提升2.8-5.4bps左右。另外，征稅屬于一次性事件，如果不考慮征稅帶來(lái)的預(yù)期變化，那么恢復(fù)增值稅并不影響債市趨勢(shì)。
目前多家券商預(yù)計(jì)此次對(duì)國(guó)債等利息收入恢復(fù)征稅，將帶來(lái)百億級(jí)的財(cái)政收入。
楊業(yè)偉表示，從總體稅收增加規(guī)模來(lái)看，估計(jì)本次增值稅恢復(fù)可能增加稅收合計(jì)315.5億元左右。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，商業(yè)銀行稅負(fù)可能增加最多，可能增加232.7億元，基金理財(cái)?shù)确欠ㄈ水a(chǎn)品次之，可能增加33.6億元。
孫彬彬估算，2025年增量稅收約為321億元，2026年增量稅收約為648億元，2027年增量稅收約為988億元。隨著應(yīng)稅債券規(guī)模不斷上升，每年產(chǎn)生的稅收也逐漸上升，直至應(yīng)稅債券規(guī)模穩(wěn)定后稅收達(dá)到穩(wěn)態(tài)。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)稅收收入92915億元，同比下降1.2%。其中第一大稅種國(guó)內(nèi)增值稅36393億元，同比增長(zhǎng)2.8%。
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